Rio Tinto informó el martes que rechazó una oferta
para fusionarse con Glencore PLC, que hubiera combinado a dos de los mayores
conglomerados mineros del mundo y reconfigurado el mercado global de mineral
hierro.
Una hipotética combinación de Glencore y Rio Tinto
superaría a BHP Billiton como la mayor minera del mundo que cotiza en bolsa.
La capitalización de mercado de Glencore bordea los US$72.000 millones
mientras que la de Rio ronda los US$90.000 millones. El valor de mercado de BHP
es de alrededor de US$150.000 millones.
La unión también combinaría las fortalezas de
Glencore en el corretaje de materias primas con la significativa producción de
mineral de hierro de Rio Tinto.
Hace unos meses, Ivan Glasenberg, presidente
ejecutivo y uno de los mayores accionistas de Glencore, contactó personalmente
a Jan du Plessis, el presidente de la junta directiva de Rio Tinto, para
sostener una conversación conceptual sobre una posible fusión, indicó una
fuente cercana. La conversación fue lo suficientemente seria como para que du
Plessis presentara el tema ante la junta directiva de Rio Tinto, agregó la
fuente.
Rio Tinto reveló el martes que había recibido en
julio una propuesta de Glencore, la cual había rechazado. Las negociaciones,
indicó, concluyeron en agosto.
Aunque no está claro cuán específica era la
propuesta de Glencore, una fuente cercana a la situación manifestó que la
junta de Rio Tinto rechazó en forma terminante la oferta de una fusión en
acciones que no pagaba una prima. El directorio estimó que “el concepto básico
estaba muy equivocado”, dijo la fuente.
Glencore informó que hizo un sondeo informal por
teléfono “tratando de evaluar si habría algún interés en Rio Tinto sobre
algún tipo de fusión”. Glencore señaló que no estaba en conversaciones de cara
a una fusión con Rio Tinto.
La legislación de fusiones y adquisiciones del
Reino Unido prohíbe que Glencore vuelva a presentar una oferta durante seis
meses. En caso de que las negociaciones se reanuden, lo más probable es que
Glencore no tenga más remedio que ofrecer una prima para sellar un acuerdo.
Las acciones de Rio Tinto subieron 0,8% en la Bolsa de Londres el martes, mientras
que las de Glencore cayeron 2,5%.
Glencore no ha ocultado su deseo de expandirse
mediante fusiones y adquisiciones desde que el año pasado completó la compra
de Xstrata PLC. En abril, la empresa adquirió por US$1.350 millones
CaracalEnergy Inc., una petrolera con grandes operaciones en África.
El mineral de hierro, que representa la mayor
parte de las ganancias de Rio Tinto, es una de las áreas de la minería en las
que Glencore es débil. El grupo produce y vende materias primas que van desde
el cobre y el zinc hasta los granos y el algodón. Rio Tinto, en tanto, es el
segundo productor mundial de mineral de hierro detrás de la brasileña Vale SA.
“Glencore tiene una presencia razonable en todo el
resto de los mercados de commodities”, afirma Donald Williams, director de
inversiones de la gestora de fondos Platypus Asset Management.
Glencore tiene apenas tres activos de mineral de
hierro, todos ellos en África y ninguno está en etapa de producción. La
empresa compra y vende mineral de hierro de otras compañías. Los operadores de
Glencore y las relaciones que la empresa ha forjado a lo largo de los años
podrían abrir nuevas puertas para la producción de Rio Tinto.
No obstante, cualquier acuerdo tendrá que superar
obstáculos regulatorios en todo el mundo. Las autoridades de China, por
ejemplo, podrían objetar el control que la empresa combinada tendría en
mercados como los del cobre y el carbón, que son importantes para el país.
Las diferencias culturales entre las dos empresas
también podrían ser un obstáculo. Bajo la batuta de Glasenberg, Glencore ha
fomentado una cultura que valora la capacidad para hacer acuerdos y el
corretaje de materias primas.
Rio Tinto, cuyas acciones cotizan en Londres y
Australia, es una empresa con raíces mineras mucho más profundas, en especial
en Australia, donde opera la mayoría de sus minas de hierro.
Las dos empresas también tienen diferentes apetitos
por el riesgo. Rio Tinto opera activos de primera calidad en países
desarrollados, en particular Australia. Glencore, en cambio, posee minas en
lugares con un mayor riesgo político como Kazajistán y El Congo, donde dice
que puede encontrar activos igual de productivos pero más baratos.
La junta de Rio Tinto no estaba convencida de que
el corretaje de commodities de Glencore fuera a aportar mucho valor a la
compañía puesto que Rio Tinto vende la mayor parte de sus commodities a
clientes en China, dijo una fuente.
“Si hubiera una manera más fácil de ganar dinero
haciendo esto ya la habríamos encontrado”, dijo una fuente cercana a la
empresa.
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